【券商聚焦】高盛微削网易(09999)目标价3%至160港元 维持“买入”评级

高盛发研报指，网易(09999)2022年第四季度的业绩低于整体利润，但若撇除与暴雪终止合作关系而产生的10亿元一次性支出，净利润将增长5%。该行认为，期内业绩反映网易内部盈利能力的提高，主要受益于新类型游戏的扩展，同时通过其传统游戏的忠实用户的获利来抵消《暗黑破坏神不朽》疲软。尽管该行料23财年首季营收增长相对平缓（集团+5%/游戏+2%），随着游戏行业的技术价值和版号审批的正常化，以及宏观环境改善带动ARPPU复苏，预计网易已准备好推出多个管道，并从今年次季末开始实现收入同比加速增长和利润率提升。

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对于2023-24年，该行将收入预测略微下调1.9%/1.7%；由于有道业务走强，将毛利上调0.2/0.2%。根据该行的游戏收入增长预测，将2023-24年纯利预测下调2.1%/2.0%。基于SOTP的美股/港股目标价从106美元/165港元下调至102美元/160港元。维持“买入”评级。